Os fundos de hedge estão mais pessimistas em relação aos preços das commodities do que em qualquer outro momento dos últimos 13 anos. Esse sentimento negativo reflete os temores de uma desaceleração econômica global, que levanta dúvidas sobre a demanda por uma ampla gama de produtos, desde petróleo bruto até metais e grãos.
De acordo com dados semanais divulgados pela US Commodity Futures Trade Commission e compilados pela Bloomberg, os gestores de dinheiro acumularam uma posição líquida vendida — ou seja, apostando na queda dos preços — de quase 153 mil contratos em 20 mercados de matérias-primas até a terça-feira (6). Esse é o maior número registrado desde 2011, quando os dados começaram a ser monitorados.
Esse movimento marca uma mudança significativa no sentimento do mercado desde 2021, quando as interrupções na oferta causadas pela pandemia e a especulação em torno de um possível superciclo das commodities impulsionaram os especuladores a adotarem apostas recordes na alta dos preços.
Entretanto, a desaceleração na China — que tem sido o principal motor de crescimento da demanda por commodities nas últimas duas décadas — e uma recuperação na produção global desde então, têm minado o apetite dos investidores por esses ativos. A recente turbulência nos mercados, alimentada pelos temores de uma recessão nos Estados Unidos, agravou ainda mais esse sentimento negativo, levando os investidores a adotar uma postura pessimista em relação às commodities pela primeira vez desde 2016.
“Os especuladores de futuros de commodities estão vendidos por um bom motivo”, afirmou Mike McGlone, estrategista sênior de commodities da Bloomberg Intelligence. Ele destacou que o aumento da oferta de commodities agrícolas e energéticas, a queda na demanda da China e um dólar mais forte são “ventos contrários sólidos” que pressionam os preços. “É um mercado em baixa”, concluiu McGlone.
O Bloomberg Commodity Spot Index, que acompanha os futuros de energia, metais e commodities agrícolas, caiu quase 11% desde sua máxima em 2024, registrada em maio. Nos últimos dias, os futuros do petróleo bruto WTI caíram abaixo de US$ 73 por barril, o menor nível em seis meses. Esse movimento de venda generalizada superou até mesmo as tensões geopolíticas crescentes no Oriente Médio e a paralisação da produção na Líbia, que retirou cerca de 270 mil barris por dia do mercado.
A combinação desses fatores reflete um cenário de incerteza para as commodities, com investidores cada vez mais cautelosos em relação ao futuro dos preços desses ativos em meio a uma possível desaceleração econômica global.
