A nova expansão da economia norte-americana
No último dia 3 de maio os departamentos de estatística norte-americanos soltaram os primeiro números sobre a economia dos Estados Unidos da América e seus resultados não poderiam ter sido melhores tanto para a sociedade quanto para a política do presidente Donald Trump.
A taxa de desemprego caiu para seu nível mais baixo em meio século no mês passado, coroando o maior período de criação de empregos nos tempos modernos e dissipando os temores de recessão que assombraram Wall Street no início do ano. O Departamento do Trabalho informou na última sexta-feira que os empregadores adicionaram 263.000 empregos em abril, bem acima do que os analistas previam, e a taxa de desemprego caiu para 3,6%.
Se analisarmos do ponto de vista macroeconômico, podemos dizer que os Estados Unidos estão perto do pleno emprego, ou seja uma taxa tão baixa que apenas pessoas que realmente não querem trabalhar ficam dentro da estatística pois são estudantes profissionais, já são demasiadamente ricos ou são focados em tarefas domésticas. Se incluem nesse caso também a transição de um emprego para o outro, o qual é bastante rápido e dinâmico em países como os Estados Unidos.
A economia norte-americana cresceu anualizada em 3,2% no primeiro trimestre de 2019, superando facilmente as expectativas de mercado de 2% e seguindo uma expansão de 2,2% no período anterior de três meses. O crescimento foi principalmente apoiado por gastos com consumo das famílias, investimento privados, exportações e gastos dos governos estaduais.
A taxa de inflação anualizada dos EUA subiu para 1,9% em março de 2019, saindo de uma tendência de baixa de dois anos e estando ligeiramente acima do consenso de mercado de 1,8%, entretanto continua muito baixa, o que indica pouca pressão inflacionaria, corroborando para a manutenção da taxa de juros básica da economia americana, fixada hoje em 2,5% ao ano.
Parece que os Estados Unidos seguem um ritmo muito bom e obviamente os efeitos transbordantes do crescimento da economia americana são sentidos no mundo inteiro. Os americanos passam a consumir mais produtos importados, aumentando assim as exportações de produtos de países como o Brasil e ao mesmo tempo empresas norte-americanas aproveitam os baixos juros em dólar para aplicar tanto no mercado de ações quanto realizar investimentos direto estrangeiros em países emergentes, o que também nos favorece.
Existe um importante fator que está sendo deixado de lado por parte dos analistas e isso pode ser um grande problema, não apenas para os Estados Unidos mas também para a economia mundial. Grande parte desse crescimento norte-americano é devido a uma grande onda de cortes fiscais e diminuição de alíquotas dos impostos federais, que obviamente tem o claro objetivo de incentivar a iniciativa privada e, consequentemente, aumentar o nível de emprego, algo que já está se mostrando bastante efetivo.
É importante ressaltar também que o endividamento foi pivô das últimas crises tanto nos Estados Unidos quanto na Europa (dívidas do subprime e dívidas soberanas). Neste caso os cortes de impostos nos Estados Unidos não incorreram em uma diminuição real do tamanho do Estado e sim em um contínuo aumento dos gastos públicos, principalmente em defesa e segurança. Neste caso a única alternativa do governo norte-americano foi aumentar sua capacidade de se endividar.
No ano de 2018, o governo americano emitiu cerca de US$ 750 bilhões em novos títulos para fechar o ano do governo federal, este ano a previsão é que até outubro a necessidade de financiamento do Estado passe de 1 trilhão de dólares.
Os cortes de gastos foram tão robustos que nos próximos 10 anos, os déficits federais anuais previstos, quando o governo gasta mais do que recebe através das receitas de impostos, devem ficar na média de US$ 1,2 trilhão, o que seria 4,4% do produto interno bruto dos Estados Unidos.
Esse tipo de política pode até gerar um crescimento no curto prazo, mas de acordo com as regras ortodoxas das economias de mercado, principalmente das teorias desenvolvidas nos Estados Unidos, não é um modelo sustentável. Em 31 de dezembro de 2018 a dívida publica total dos Estados Unidos estava em US$ 21,9 trilhões. A pergunta que se faz é até quando os investidores internacionais vão considerar o título americano como AAA? Será que a confiança dos investidores durará para sempre, independente do tamanho e da rolagem da dívida norte-americana?
Enquanto a economia estiver crescendo, o desemprego e os juros em baixa e a inflação controlada a rolagem da dívida americana deve crescer sem maiores problemas, contudo uma mudança brusca nestes indicadores ou uma nova crise econômica global pode alterar significativamente a capacidade de manutenção dessa dívida.
Por serem os únicos emissores do dólar, os americanos tem uma vantagem competitiva inigualável no mundo financeiro, pois são “donos” da principal reserva de valor e meio transacional do planeta, mas se qualquer outro país se aventurasse a seguir exatamente essa receita de crescimento, desprezando a política fiscal o resultado mais direto e mais rápido seria desemprego, inflação, falta de investimentos e estagnação econômica.
Independente do crescimento econômico apresentado hoje, a política fiscal é um importante aspecto da atual teoria econômica moderna e seus fundamentos não podem ser negligenciados ou interpretados baseado em ideologias sem comprovação como a “modern monetary theory”.
Lembrando que o conceito de “para sempre” é tão utópico quanto o socialismo.
